【事件】主营业务表现良好,公司业绩持续增长:公司主营业务表现良好,软件开发核技术维护业务占比提高,两项业务收入继续增长。公司前三季度实现营业收入3.31亿元,同比增长40.29%;实现归属上市公司股东的净利润为0.54亿元,同比增长30.68%。
   
深耕大型银行客户,下游需求旺盛。相比中小型银行,大型商业银行业务复杂、产品种类多,业务规模大且持续性强,公司业务发展重心始终集中在大型商业银行,目前大型商业银行订单充足,业务增长较快,按照第三季度数据来看,2017Q3实现营业收入1.33亿元,同比增长38.37%;实现归属上市公司股东的净利润为0.26亿元,同比增长27.64%。
   
定位金融科技公司,加大技术研发和市场合作。
   
(1)与IBM香港合作区块链技术研发,以需求带动生产,公司积极探索区块链、人工智能等领先的科技,推进技术开发和合作落地
   
(2)与钱方好近合作,开展跨境支付业务,公司技术优势与钱方好近客户经验优势互补
   
(3)入股宝生银行7.5%股权,目前已经董事会预案通过。
   
参股宝生村镇银行,继续拓展客户群体。2017年9月,公司通过议案,拟以人民币78,110,000元认购宝生村镇银行53,500.000股股份,占宝生村镇银行本次发行完成后股份总数的7.50%。我们认为,公司银行IT领域深耕多年,业务范围覆盖多家国内外大型银行,公司此次收购有利于公司拓展小型银行业务,降低对大型银行客户的依赖。
   
投资建议:我们公司预测2017年至2019年每股收益分别为1.07、1.45和1.91元。给予买入一A建议,6个月目标价为50.75元,相当于2018年35倍的动态市盈率。
   
风险提示:
   
(1)依赖银行业且客户集中的风险;
   
(2)人才流失和人工成本上涨的风险;
   
(3)业务季节性波动的风险;
   
(4)市场竞争的风险;
   
(5)业务规模迅速扩大导致的管理风险;
   
(6)市场技术发展变化的风险。